SFC 證券牌考試完整攻略 2026

快速重點

• 證券牌（RA 1）= Paper 1 + 7 + 8，這就是俗稱的「1、7、8」。RA 4 與 RA 8 的要求相同。
• 每卷合格分數 70%，各卷獨立報考、獨立合格，不合格可重考且無次數限制。
• Paper 13、14 尚未推出，現行實際開考的是 Paper 1–12 及 15–19，共 17 卷。
• 豁免由 SFC 個案酌情決定，且不可轉移——換角色或換保薦公司後可能須重新應考。

什麼是 HKSI Licensing Examination？

HKSI Licensing Examination（LE，俗稱「SFC 考試」或「證券牌考試」）由證券及期貨事務監察委員會（SFC）制定考試大綱、由香港證券及投資學會（HKSI Institute）舉辦。任何擬從事 SFC 受規管活動（Regulated Activities，RA 1–13）的持牌或註冊人士，須符合所屬 RA 的勝任能力要求，其中包括通過相應的考卷組合。

SFC 把考卷要求分成兩層：

• 本地監管框架卷（Local Regulatory Framework Paper，LRP）——考香港監管制度，除 RA 3 與 RA 7 外一律是 Paper 1。
• 認可業界資格（Recognised Industry Qualification，RIQ）——考業務知識，按 RA 對應不同卷別，一般包含 Paper 7 加一張專業卷。

這兩層的豁免規則完全不同，是最多人搞錯的地方，詳見下方豁免章節。

RA 與考卷官方對照表

以下為持牌代表（Licensed Representative）的要求，整理自 SFC《勝任能力的指引》（2024 年 10 月版）第 4.3.2.1 及 4.3.3.1 段：

RA	受規管活動	本地監管框架卷	認可業界資格
RA 1	證券交易	Paper 1	Paper 7 + 8
RA 2	期貨合約交易	Paper 1	Paper 7 + 9
RA 3	槓桿式外匯交易	VTC 槓桿式外匯交易商考試卷一	VTC 槓桿式外匯交易商考試卷二
RA 4	就證券提供意見	Paper 1	Paper 7 + 8
RA 5	就期貨合約提供意見	Paper 1	Paper 7 + 9
RA 6	就機構融資提供意見	Paper 1	Paper 7 + 11
RA 7	提供自動化交易服務	無要求	無要求
RA 8	提供證券保證金融資	Paper 1	Paper 7 + 8
RA 9	提供資產管理	Paper 1	Paper 7 + 12
RA 10	提供信貸評級服務	Paper 1	Paper 7 + 10
RA 11*	場外衍生工具交易／顧問	Paper 1	Paper 7 + 9
RA 12*	為場外衍生工具交易提供客戶結算服務	Paper 1	Paper 7 + 14
RA 13	為相關集體投資計劃提供存管服務	Paper 1	Paper 7 + 19

* RA 11 及 RA 12 的要求須待相關新發牌制度生效後方適用；Paper 14 亦同步推出。RA 3（槓桿式外匯交易）不使用 HKSI 卷別，改以職業訓練局（VTC）槓桿式外匯交易商考試為準。RA 7（提供自動化交易服務）不設 LRP 及 RIQ 要求。

第 6 類（機構融資）的額外要求：從事保薦人工作者，主要人員須加考 Paper 15、代表須加考 Paper 16；涉及《收購守則》及股份回購事宜者，另須通過 Paper 17。

豁免規則（最多人搞錯的一節）

坊間常說「有 CFA 就可以免考 Paper 7、8」。這說法把兩件不同的事混在一起了：

• 以其他資格滿足 RIQ（指引第 4.3.2.2 段）——SFC 接納 2011 年 6 月版指引附錄 C 所列的業界資格；於其他地方取得的資格亦可能獲接納，但須提交由相關學術或專業機構發出的證明文件，證明與 HKSI 或 VTC 卷別等同。這不是「豁免」，是用另一種資格達標。
• 真正的豁免（指引第 4.4 段）——由 SFC 個案酌情批出，條件如下。

認可業界資格（RIQ）豁免

• 全面豁免：過去三年內曾持牌或現時持牌，而新申請的 RA 具相同 RIQ 要求且擔任相同角色（例：持 RA 1 牌照的持牌代表申請 RA 4）；或申請 RA 1、2、4、5、6、10、11 的臨時牌照。
• 條件式豁免：在特殊情況下，現持牌人若在過去八年有五年相關本地經驗，新 RA 的 RIQ 要求不同但角色相同（例：持 RA 1 申請 RA 2 或 RA 9），可申請此豁免。SFC 會考慮施加限制業務範圍的牌照條件，申請人並須額外完成五小時 CPT（可於遞交申請前六個月內完成並提交確認，或於獲批後 12 個月內完成並提交承諾）。

本地監管框架卷（Paper 1）豁免

• 全面豁免：①過去三年內曾持牌或現時持牌，而新 RA 的 LRP 要求與角色相同；②申請 RA 1、2、4、5、6、10、11 的臨時牌照；或③在香港以全職形式從事監管或合規工作，於過去六年累積至少三年，且屬同一 RA。第③項下 SFC 可能施加限制業務範圍的牌照條件。
• 條件式豁免僅適用於負責人員（RO），須具備豐富相關經驗（在指定交易所所在司法管轄區八年，或六年當中至少兩年在香港持牌）、業務範圍受限，且公司內有另一名相關 RA 的核准負責人員直接督導。
• 另一條路：SFC 可批准有條件發牌，要求申請人在獲批後六個月內通過 LRP。逾期未通過會令批准失效、牌照失效，除非獲 SFC 延期。同一 LRP 的寬限期通常只給一次。

所有豁免均針對申請當時的事實與情境批出，不可轉移；若職務或保薦公司有變，可能須重新取得 RIQ 或通過 LRP。提供虛假或誤導資料會影響適當人選資格。完整條文以 SFC《勝任能力的指引》最新版本為準。

考試格式、題數與時限

• 全部卷別為電腦化考試（CBE）多項選擇題，提供英文及繁體中文試卷
• 每卷合格分數 70%
• Paper 1、Paper 7：60 題 / 90 分鐘
• Paper 11：40 題 / 90 分鐘
• 其餘各卷：40 題 / 60 分鐘
• 各卷可獨立報考、獨立合格，不須同場應考

完整卷別清單見 17 卷總覽。

考試費用

應考地點	Paper 1、7	其餘各卷
香港考試中心	HK$1,620 – 1,800	HK$1,620 – 2,000
環球考試中心	HK$2,070 – 2,250	HK$2,070 – 2,450

費用會因報考時段與會員身分而異，以 HKSI Institute 最新公布為準。

開考頻率與報考流程

• 大部分卷別每月開考。Paper 4 及 Paper 10 在香港為每季一次、環球考試中心每月一次；Paper 15 在香港為每兩個月一次、環球考試中心每月一次。

1. 確定 RA 組合：用上方對照表鎖定 LRP 與 RIQ 卷別，避免多考或漏考。
2. 登記考試帳戶：到 HKSI Institute 網站建立帳戶。
3. 逐卷報名：選擇考期、地點並繳費；名額有限，建議提早報名。
4. 應考：到指定考試中心參加 CBE。
5. 申請牌照：通過所需卷別後，透過所屬持牌法團向 SFC 申請註冊，方可執業。

備試策略

• 先攻 Paper 1——它是絕大多數 RA 的共同 LRP，也是其他卷的法規基礎
• Paper 7 幾乎是所有 RIQ 組合的共同卷，第二張才是專業卷（8 證券／9 衍生工具／11 企業融資／12 資產管理⋯⋯）
• 確認 RA 組合後只報考需要的卷別——每卷考費逾千港元，考錯卷是實質損失
• 法規卷重條文細節與用語精準；實務卷重運作流程與情境判斷
• Paper 1 與 Paper 7 是 60 題 / 90 分鐘，作答節奏與 40 題 / 60 分鐘的卷別不同，需分別練習

免費備試資源

• SFC HKSI LE 證券牌照總覽
• 17 卷總覽（分類・題數・時限）
• SFC LE 常見問題 FAQ
• HKSI Institute 官方 LE 頁面（考期、考費、Study Manual）
• SFC《勝任能力的指引》（RA 對照表與豁免條文原文）